Почему рубль упал и к чему это может привести

В марте 2020 года российская национальная валюта обновила четырехлетний антирекорд. Курс превысил 80 руб.$ 18 марта, курс евро поднялся выше 87 руб.€. Почему упал рубль и что будет дальше, рассказывают финансовые эксперты и аналитики ведущих компаний.

Почему рубль падает, а доллар растет?

С начала 2020 года национальная валюта РФ потеряла более 17% по отношению к доллару. Экономист Денис Ракша заявляет, что отметка 80 руб. за доллар — далеко не предел. Слишком много факторов влияет на обвал российской валюты. Ключевые из них — прекращение сделки ОПЕК+, пандемия коронавируса, исчерпание бюджета РФ.

Курс доллара в марте 2020 года по данным Рамблер.Финансы

Не только стоимость нефти и быстрое распространение COVID-19 влияет на укрепление доллара по отношению к другим валютам. Доцент кафедры РАНХмГС при Президенте РФ Владимир Трегубов приводит другие причины:

• растет геополитическая напряженность: на мировую экономику влияет политика Турции в отношении Сирии, война в Ливии и прочие события на Ближнем Востоке;
• показателем озабоченности инвесторов является рост цены на золото: 10 марта стоимость драгоценного металла превысила 1 700 долларов за тройскую унцию, а это показатель декабря 2012 года.

Доллар — мировая резервная валюта, причем валюта уникальная — одновременно и национальная, и международная. Когда на рынках складывается непонятная и пугающая ситуация, инвесторы продают все рискованные инструменты и вкладывают деньги в надежные, т.е. в доллар. В результате доллар растет. А к рискованным инструментам сейчас относятся практически все валюты, тем более рубль. Так Денис Ракша объяснил, почему упал рубль.

Почему падает рубль, когда дешевеет нефть

На крах договоренностей ОПЕК+ о сокращении нефтедобычи 9 марта рынок отреагировал сильнейшим с 1991 года однодневным падением цен на нефть марки Brent. Аналитик IHS Markit Максим Нечаев считает, что в диапазоне 30-40 долларов за баррель нефти мировые экономики проведут несколько месяцев.

Так менялась цена в течение недели по данным Рамблер.Финансы

Почему упал рубль, когда дешевеет нефть, объясняется просто. Рубль — типичная «сырьевая» валюта. Это значит, что курс идет вслед за ценой на то, что продает страна. Снижение стоимости топлива приводит к сокращению долларовых доходов российских нефтяных компаний. Ситуация с долларом противоположная: чем ниже стоимость нефти, тем лучше американская валюта удерживает свои позиции, потому что сделки проводятся именно в долларах.

При этом первый вице-премьер и министр финансов Антон Силуанов еще в 2018 году заявил, что курс практически не зависит от цены на нефть. Основание для этого заявления: «бюджетное правило», прописанное в законодательстве с 2017 г. Согласно ему, ЦБ обеспечивает дополнительный спрос на валюту и не дает сильно укрепляться рублю, когда цены на топливо высокие.

Боб Макнэлли, основатель Rapidan Energy — компании, специализирующейся на энергетических рынках, — написал в своем Twitter, что сейчас сочетаются несколько факторов. Во-первых, выросло предложение — Россия и Саудовская Аравия отказались уменьшить добычу. Во-вторых, из-за коронавируса снизился спрос. В-третьих, на рынке нет «стабилизирующего производителя», который мог бы немного улучшить ситуацию.

Последний раз такое сочетание было в начале 1930-х, когда на фоне Великой депрессии цена нефти обвалилась до «центов за баррель» — именно так выразился Боб Макнэлли. А Скотт Майнред из инвестиционной компании Guggenheim Global и вовсе заявляет, что сегодняшняя ситуация на финансовых рынках — возможно, худшее, что экономист видел в своей карьере.

Как на курс рубля повлиял коронавирус

На состояние мировой (а вследствие и российской) экономики влияет не сама пандемия COVID-19, а радикальные меры борьбы с вирусом. Например, в США массово закрываются магазины, которые торгуют не повседневными товарами, заведения общепита и сферы досуга, а в Италии с 10 марта и во Франции с 17 марта действует национальный карантин, не работают все предприятия, не связанные с непосредственным жизнеобеспечением.

По состоянию на 11:30 27 марта 2020 года коронавирусом инфицировано почти 550 тыс. человек, из них в России — 1036. Скончалось 24,8 тыс. заболевших (3 случая в России), выздоровело 127,5 тыс. человек (45 выздоровевших в РФ). Такие данные приводит JHU CSSE.

В конце февраля 2020 г. российские эксперты полагали, что рубль к доллару в дальнейшем может снизиться до 69-70 руб. Почему рубль упал, объяснялось только снижением стоимости нефти и опасениями (но еще не реальными угрозами) по поводу коронавируса. Виктор Тихомиров, экономист финансовой группы БКС, и Валерий Вайсберг, директор департамента аналитики компании «Регион», высказывали надежды на то, что Россия даже в условиях негативной внешней ситуации продемонстрирует устойчивость.

Однако уже 12 марта на фоне новостей о признании ВОЗ эпидемии коронавируса пандемией курс рубля упал до показателей марта 2016 г. А 18 марта курс доллара составил более 80 руб.

Доктор экономических наук Александр Мазин объяснил, почему рубль упал: он считает, что COVID-19 стал не основной причиной обвала национальной валюты, но усугубил положение, потому что совпал с колебанием цен на нефть.

Пандемия коронавируса — это форс-мажор, фактор, который невозможно было предсказать ни изучая графики, ни с помощью фундаментального анализа. Это значит, что последствия сегодняшних событий предугадать тоже вряд ли получится.

Частный инвестор Евгений Шепелев считает, что ситуация в экономике РФ быстро улучшается при стабилизации эпидемиологической обстановки в мире. Этот вывод можно сделать, проанализировав прошлые эпидемии, например, при вспышках атипичной пневмонии в Китае в 2003 году и вируса Зика в Бразилии в 2016 г. рынки в среднем падали на 4,7% и быстро восстанавливались.

Джон Лонски, экономист международного рейтингового агентства Moody’s, говорит, что пандемия будет хуже событий, вызвавших финансовый кризис и рецессию 2008-2009 гг. В этот раз власти ограничены в возможностях исправить ситуацию.

Почему рубль упал больше других валют

По данным Bloomberg, с начала 2020 года рубль показал наихудшую динамику по отношению к доллару среди других валют в мире — -17,2%. Немногим лучше положение колумбийского песо (-17,07% к $) и бразильского реала (-15,95%). Почему рубль упал, объясняет Татьяна Евдокимова, главный экономист Nordea Bank. Эксперт выделяет две причины, который повлияли на то, что рубль сильно упал:

1. Отрицательную динамику в последние недели показывают именно «сырьевые» валюты. Рубль несильно выделяется из общего тренда: валюты Южной Африки, Бразилии, Мексики, Колумбии падают на 15-17%.
2. Действия иностранных инвесторов. Нерезиденты активно выходят из рублевых активов. В прошлом году наблюдалась обратная ситуация (иностранцы покупали рубль для инвестиций в облигации федерального займа). В результате российская валюта укрепилась на 12,5% за 2019 год.

Генеральный директор управляющей компании «Спутник» Александр Лосев добавляет, что рубль оказался в наихудшем положении из-за огромного количества спекулянтов. Причин несколько, но все эксперты соглашаются в одном — ключевым фактором, почему рубль упал больше других валют, является его зависимость от стоимости нефти.

Кому выгоден обвал российской валюты

На фоне обрушения мировых рынков и пандемии коронавируса Россия фактически вступает в новый экономический кризис. Академик РАН Сергей Глазьев объяснил, почему упал рубль, в эфире телеканала «Царьград» и рассказал, кому это выгодно. Он считает, что пандемия была выгодна США, но вышла из-под контроля. Подобные события в условиях продолжительной гибридной войны между США и Китаем не могут быть случайностью. Ситуация затронула Россию, потому что это единственная страна, которая имеет военный паритет.

США поспешили выдвинуть ответные обвинения. Президент Дональд Трамп написал в Twitter, что в обвале рынков виноваты Россия и Саудовская Аравия. Причины мирового кризиса — выход России из ОПЕК+, а также намерение Саудовской Аравии нарастить объемы добычи и демпинговать цены.

РБК пишет, что ослабление национальной валюты выгодно бюджету, но негативно отразится на стоимости потребительских товаров и ускорит инфляцию. Доктор экономических наук Владимир Клисторин объясняет: у государства есть обязательства в национальной валюте. Бюджет составляется и пополняется в рублях. Если рубль резко падает, то обязательства государства обесцениваются.

Какие последствия имеет снижение курса

Аналитик QBF Олег Богданов простыми словами рассказал, почему рубль упал и что может быть дальше. Основными причинами эксперт назвал пугающую динамику пандемии COVID-19 и ценовую войну между основными экспортерами нефти. Возможно, России удастся обойтись без серьезного кризиса, но негативный эффект все равно будет. В первую очередь это коснется роста цен на бытовую технику и электронику, лекарства, одежду и обувь, детские товары.

Финансовый советник Игорь Файнман рекомендует россиянам не паниковать. Большинство российских семей (по опросам «Левада-Центра», таких 65%) не имеют сбережений в валюте, так что изменение курса их не коснется. Владельцы вкладов в долларах и евро могут выгодно продать валюту. А при наличии рублевых сбережений доллары покупать уже поздно.

Что будет с рублем дальше

По подсчетам Bloomberg, при обвале американского рынка и снижении фондового индекса S&P 500 (стоимость акций 500 компаний, имеющих наибольшую капитализацию) на 32%, как это было на фоне предыдущего мирового кризиса, рубль может упасть на 29,5%. Российский рубль понесет огромные убытки.

Аналитики, опрошенные Forbes, дают преимущественно пессимистичные прогнозы. Почему рубль упал, уже не объясняют, зато пугают курсом выше 80 руб. за доллар. Такую цифру дает, например, модель Райффайзенбанка, основанная на анализе разных экономических индикаторов. А независимый финансист Алексей Большаков прогнозирует 111,4 руб. за доллар при стоимости нефти 25 долларов за баррель.

Цена барреля нефти Brent по состоянию на 27 марта 2020 года уже опустилась ниже 25 долларов. В инвестиционном банке Goldman Sachs считают, что это не предел. Эксперты ожидают снижение цен до 20 долларов за баррель во втором и третьем кварталах. Реализуется самый стрессовый сценарий, но есть положительные прогнозы. Например, Александр Лосев уверен, что скоро рынок вернется к уровням конца февраля.

Про обвал нефти, рубля и мировых рынков рассказывают в этом видео:

На фоне всеобщей паники стоит обратить внимание на положительные мнения. Сергей Дроздов, аналитик ГК «Финам» считает, что пик падения рубля прошел. Правительства ЦБ во всех странах принимают меры по стабилизированию мировой экономики. В скором времени это приведет к нормализации финансовых рынков, что положительно отразится на рубле.